隆达股份-688231-首次覆盖报告：国内高温合金新秀，海外两机需求带动增长

关键假设根据各业务市场空间及竞争格局对公司营收进行预测：航天航空行业：受益于全球航空发动机需求向上，及海外龙头企业向中国寻求供应链趋势明显，同时公司积极切入国外两机供应链，手握优质客源，并持续推进全球产能建设，我们预计航空航天业务将迎较快增长。随着公司客户开拓以及产能提升，预计2025-2027年公司航空航天业务营业收入分别为6.09/8.22/10.68 亿元，同比增长40%/35%/30%。随着公司海外客户供货提升，预计毛利率稳中有升，毛利率分别为21.0%/21.5%/22.0%。其他：公司深耕合金管材业务，形成了大型舰船用高强耐蚀铜合金无缝管制造技术、高铁贯通地线用铜合金无缝盘管制造技术等核心技术，技术处于国内领先水平，保障合金管材业务稳定增长。