泸州老窖(000568)：延续渠道去化，产品定位笃定坚守

国金证券点评泸州老窖2026年三季报：26Q1-Q3营收146.68亿元，同比降36.58%，归母净利56.71亿元，同比降47.31%；26Q3营收41.95亿元、归母净利13.32亿元，分别同比降37.14%、57.03%。公司延续渠道库存去化，旺季前对高度国窖1573采取后置补贴前置兑付、开箱返利及C端扫码得金币等措施，同时坚持守价格、夯实高端品牌定位。26Q3毛利率79.4%，归母净利率31.7%；期末合同负债23.2亿元。预计2026-2028年收入173.0/190.7/217.5亿元，归母净利60.1/69.7/83.0亿元，EPS为4.08/4.73/5.64元，维持“买入”评级。