航亚科技(688510)深度报告：全球商发紧缺，扩品有望加速

本报告为航亚科技（688510）深度研究，围绕全球商用航空发动机需求与公司业务增量展开。报告指出，2024年全球旅客周转量达9.3万亿RPKs、客座率创新高83.5%，波音预计未来20年交付43600架商用飞机、现役飞机近80%将被替换；2025H1波音、空客订单分别同比增长328%和59%，2024年两者交付周期分别达16年和超11年，商用飞机持续紧缺。LEAP发动机2025Q2交付410台，同比+38%，预计2025年交付量增长15%-20%，2028年达2500台。公司为赛峰LEAP压气机叶片长协份额不低于50%，叶片业务有望加速增长；同时受益海外供应链产能瓶颈，切入航空发动机转动件及结构件业务，LEAP系列环形机匣已完成2个件号工艺验证并交付，打造第二增长曲线。