拆解十一个行业，提前研判当季GDP——债市风向标系列（五）

本报告为固定收益深度报告，沿官方生产法将GDP拆分为工业、批发零售、金融业等十一个行业分别预测后按权重加总，以高频数据在官方数据空缺期拟合、到位后切换官方指标并补齐缺口月份，从而在季度早期获得可连续更新的GDP预测读数。回测近14个季度，第一、二、三个月读数的平均绝对误差为0.48、0.20、0.33个百分点，首个读数较官方公布提前约两个半月。以2026年二季度为例，4月、5月、6月末读数依次为4.71%、4.40%、4.29%，对官方4.30%的误差逐次收窄至0.41、0.10、-0.01个百分点；三季度截至8月末读数为4.18%。对债市而言，长端1个月下行信号最值得依赖，10年期与30年期国债1个月下行胜率分别为78%与89%，可作为久期决策的提前参考。