地产主业与转型升级齐飞，国企开发商迈向发展新阶段

本报告为合肥城建（002208.SZ）首次覆盖报告。受益于楼市止跌回稳及存量商品房收储，公司地产业务周转明显加快：2024年11月40城新房成交面积同比增长28%，合肥新房成交套数同比上升56%；合肥安居集团拟向公司收购2318套商品房、合计33.3亿元，约占可售货值18%，有效加快库存去化。公司2024年获取8宗合肥主城区住宅用地，拿地金额59.5亿元，投资强度约70%，住宅项目权益可售货值约224亿元、80%位于合肥主城区。转型升级方面，公司拟发行股份收购安徽公共资源交易集团，向产业链上游延伸，可发挥协同效应压降成本、拓宽收入渠道（交易集团2023年净利润2.0亿元）并使资产负债率下降3.3个百分点；交易集团持有安徽数交所40%股权，有望受益数据交易规模快速增长。