【粤开宏观】美国K型分化下的加息逻辑——美联储9月议息会议点评

报告点评2026年9月16日美联储议息会议：美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4.00%，为其自2023年7月以来首次收紧政策，符合市场预期。经济预测下调失业率、上调通胀预测，点阵图显示2026年仍将加息一次并维持至2027年；沃什将加息定义为"取消宽松"而非"增强限制"，并否认是"市场引导的加息"。会后10年美债收益率回升至5%以上，美元指数升至100.3，金价下跌，美股收跌，CME显示市场预期2026年10月及2027年1月、4月再加息三次。报告认为，本次加息除经济韧性与通胀偏高外，还受美伊冲突推升油价破百、欧日央行率先加息等背景影响；美国经济处于AI驱动的K型分化中，使传统经济周期研判方法失效，按泰勒规则分别以失业率和实际GDP测算合理政策利率为3.88%和4.09%，相差21个基点，统一利率对AI产业偏宽松、对传统部门偏限制，反而放大分化。