Skyworks Solutions Inc (SWKS.O): Android Weighs on First Combined Guide
Morgan Stanley-思佳讯（SWKS.O）：思佳讯（SWKS.O）：安卓业务拖累首个合并指引
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摘要
Abstract摩根士丹利指出，思佳讯单独季度业绩符合预期，但Qorvo安卓业务疲软令12月季度指引低于备考预测：营收指引18-19亿美元，此前预测为19.4亿美元；非GAAP每股收益1.25美元，此前为1.62美元。原思佳讯业务约10.7亿美元符合预期，原Qorvo约7.8亿美元偏弱，反映公司持续退出低端安卓以及安卓市场整体疲软。谷歌以外的安卓业务预计在12月季度见底，随后稳定在智能手机收入的约10%。CY27每股收益由约7.00美元下调至6.40美元，主要因Qorvo安卓收入下降。合并后公司拥有覆盖整条信号路径的全栈射频前端平台，新增天线调谐器、电源管理芯片及更高频段能力，并按每台设备的更多插槽分散收入以降低单一插槽风险。长期目标是在合并后24-36个月内实现中高个位数营收增长、50%-55%毛利率、30%-35%营业利润率与35%-40%调整后EBITDA利润率。投入成本压力持续并推迟成本协同兑现，运营费用节省先行。维持中性评级，目标价由95美元下调至93美元，认为需先看到协同执行兑现才可能出现估值重估。
核心观点
Key Takeaways- 0112月季度营收指引18-19亿美元、非GAAP每股收益1.25美元，双双低于此前预测。
- 02谷歌以外安卓预计12月季度见底，稳定在智能手机收入约10%的水平。
- 03合并形成全栈射频前端平台，但成本协同推迟，需先观察执行兑现。
报告信息
Report Data- 券商
- Morgan Stanley
- 分类
- 个股/美股
- 页数 / 大小
- 15 页 · 2.2 MB
- 发布日期
- 2026-11-04
- 投资评级
- 中性
- 目标价
- 93