3Q Results Beat; Viewing Likely Pressured in Near-Term
三季度业绩超预期；短期观看时长或承压
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摘要
Abstract华泰证券发布Netflix（NFLX US）2026年三季度业绩点评。公司3Q26营收同比增长11.9%至128.74亿美元，与市场一致预期持平；净利润同比增长43.9%至36.64亿美元，超出预期5.4%；但4Q26营收与净利润指引分别低于预期1%和9%。北美用户参与度走弱，短视频、微短剧等新形态分流观看时长，三季度头部剧集表现平淡，非英语内容相对突出，其中《Plastic Beauty》《The Secret Woman》有望成为平台对应语种观看量最高作品。公司因广告产品推迟上线，将2026年广告收入指引由30亿美元下调至27亿美元。华泰下调2026-2028年收入预测0.2%/1.5%/1.4%，净利润预测调整为151/152/179亿美元，目标价由105.95美元下调至69.07美元，对应19倍2026年市盈率，低于行业平均26.2倍，评级由买入下调至持有。
核心观点
Key Takeaways- 013Q26营收同比增11.9%符合预期，净利增43.9%超预期5.4%。
- 024Q营收与净利指引分别低于预期1%和9%，广告收入指引下调。
- 03目标价下调至69.07美元，估值由溢价转为折价，评级降至中性。
报告信息
Report Data- 券商
- 华泰证券
- 分类
- 个股 / 美股
- 页数 / 大小
- 9 页 · 0.5 MB
- 发布日期
- 2026-10-24
- 投资评级
- 中性
- 目标价
- 69.07