圣泉集团(605589)AI领航PPO树脂蓄势待发，硅碳负极放量多孔碳前景可期

圣泉集团为全球合成树脂龙头，产业覆盖酚醛树脂及复合材料、铸造材料、电子化学品、生物质化工、新能源五大领域，2024年营收100.20亿元（同比+9.87%），归母净利8.68亿元（同比+9.94%）。酚醛树脂产能65万吨/年、呋喃树脂超15万吨，产销规模领先，行业价格与盈利处底部，落后产能出清后有望回升。AI服务器与PCIe 5.0升级拉动高频高速树脂需求，预计2027年全球电子级PPO需求达6121吨，公司为国内率先批量供货PPO的企业。硅碳负极放量带动多孔碳需求，预计2030年需求4.85万吨、市场空间超70亿元，公司产品已批量应用于头部手机品牌。大庆秸秆精炼项目满产后预计贡献收入17亿元、毛利超7亿元。预计2025—2027年归母净利11.81/14.49/16.81亿元，对应PE 22.6/18.4/15.9倍，维持“增持-A”评级。