A股长中期的波段定位——申万宏源策略一周回顾展望(26/09/28-26/10/07)

本报告为申万宏源策略一周回顾展望。国庆假期资产价格表现：10月美联储加息预期下修，但原油价格反弹后高位拉锯，美债收益率创新高后维持高位；美股延续反弹、结构分化加剧，日股强反弹，中国可比资产小幅调整。报告讨论A股长期、中期、短期波段定位：长期处于两个大波段上涨之间的震荡休整期，本轮AI产业趋势主导行情大概率还有一个大波段上涨，核心逻辑是科技产业趋势未结束叠加居民资产配置向权益迁移空间未充分调用；中期震荡休整延续、仍偏弱势震荡；短期市场超跌后小级别"红十月"可期。后续两大节点为10月三季报后AI龙头业绩消化估值并分化走强，以及AI时代美联储货币政策框架调整方向明确带动全球资产配置环境反转。当下AI链重点关注存储、高端CCL、PCB和电容，非科技方向聚焦CXO、创新药、煤炭、航运、贵金属、工业金属和基础化工，高股息关注银行、非银金融、食品饮料和公用事业。