国博电子（688375）：业绩短期承压，射频芯片与卫星通信蓄势长期成长

本报告为国博电子（688375.SH）公司点评报告。事件：2026年8月19日公司发布2026年半年报，上半年实现营业收入8.86亿元，同比下降17.23%；营业利润0.86亿元，同比下降60.3%；归母净利润0.98亿元，同比下降51.26%。业绩承压主因特种需求波动叠加研发投入加大：部分型号任务批产订单释放不及预期，2026H1研发费用达1.75亿元，同比增长34.16%，研发费用率由12.17%提升至19.72%；综合毛利率35.68%，同比下降3.43个百分点。单季度看，2026Q2营收5.67亿元，同比下降21.28%、环比增长77.87%，归母净利润0.97亿元，较2026Q1的86万元显著修复，毛利率回升至36.83%。分业务看，T/R组件及射频模块收入7.27亿元，同比下降23.04%，占比82.0%，毛利率36.72%；