eVTOL Primed for Take-off; Initiate at OW
eVTOL蓄势待发；首次覆盖给予增持评级
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摘要
Abstract摩根士丹利首次覆盖亿航智能（EH.O/EH US），给予"增持"评级，目标价27.5美元，较5月3日收盘价17.38美元有58%上行空间。报告认为，在监管与政府支持下，中国eVTOL需求有望起飞，亿航是城市空中交通（UAM）市场的先驱，拥有全球首张型号合格证（TC）、已验证的产品，并可触及中国数万亿元的市场空间。赛迪顾问预计中国低空经济产值将从2023年的5060亿元增长至2026年超1万亿元，2023-26年复合增速约25%；民航局已颁发全球首张eVTOL型号合格证，"低空经济"在2023年中央经济工作会议上被列为国家战略性新兴产业。亿航过去六个月相继取得EH216-S无人驾驶载人eVTOL的TC、适航证（AC）与生产许可证（PC），具备60%以上的健康毛利率与较强定价权。4Q23交付回升至23架，预计2024年交付180架EH216系列产品，并于2027年实现盈利。
核心观点
Key Takeaways- 01赛迪顾问预计中国低空经济2026年规模破万亿，三年复合增速约25%。
- 02EH216-S集齐型号合格证、适航证与生产许可证，量产与商业化障碍清除。
- 03先发优势支撑60%以上高毛利，预计2024年交付180架、2027年扭亏。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根士丹利
- 分类
- 个股 / 美股
- 页数 / 大小
- 36 页 · 1.9 MB
- 发布日期
- 2024-05-05
- 投资评级
- 增持
- 目标价
- 27.50