阜博集团（03738）：首次覆盖报告：以版权SaaS为基石，构建从内容创作到确权变现的完整闭环生态

阜博集团是全球领先的数字内容确权与交易服务商，2005年成立于美国硅谷，2018年在港交所上市。公司以“订阅保护+增值变现”双引擎驱动：订阅服务依托自研影视基因数字指纹、水印及多模态识别技术，提供版权监测与盗版识别，2026H1收入7.18亿港元，同比增长17.7%，占比39.8%；增值业务依托Rights ID、Channel ID提供权利分账与频道运营，2026H1收入10.87亿港元，同比增长28.5%，占比60.2%，为核心增长引擎。AI时代公司推出Vobile MAX与Dream Maker两大平台，构建从内容创作到确权变现的完整闭环生态，并与文莱UNN合作取得25兆瓦AI数据中心容量。预计2026-2028年EPS分别为0.13、0.17、0.20港元，给予2026年50倍动态PE，对应目标价6.5港元，首次覆盖给予“增持”评级。