震裕科技（300953.SZ）投资价值分析报告—结构件业务盈利改善，机器人核心零部件未来可期

震裕科技从精密模具起家，先后拓展电机铁芯、锂电结构件等业务。报告认为，在电池厂寻求多点配套的趋势下，公司凭借模具开发能力和快速响应优势，作为行业二供份额提升可期；随自动化改造及人员规模调整，锂电结构件盈利能力有望大幅改善；电机铁芯和模具业务有望受益行业增长；公司还依托精密制造体系拓展机器人核心零部件（直线/旋转执行器传动模块）业务，发展潜力巨大。预计2024/2025/2026年净利润分别为2.42/3.61/5.14亿元，对应EPS为2.35/3.51/5.00元。参考科达利、金杨股份、拓普集团、三花智控等可比公司，给予2025年25倍PE，对应目标价87元，首次覆盖，给予"买入"评级。风险包括下游需求不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动、新技术客户验证与产能投放不及预期、海外拓展不及预期等。