三季度GDP好于预期，五中全会临近宽松预期升温——资金面叠加宽松预期推动中短端收益率下行，但债市走强后赔率明显收窄

报告指出三季度GDP同比增长4.5%（预期4.4%、前值4.3%）、9月社零同比回升至1.1%（预期0.6%），经济数据超预期对长端形成压制；但央行7天逆回购全周净投放620亿元，资金价格维持1.31%—1.32%低位，DR001微升至1.3139%、DR007降至1.3214%，叠加央行释放公开市场操作主要品种由7天期换成隔夜的框架改革信号及五中全会前宽松预期，中短端收益率下行：5年期降至1.3532%（-2.8BP）、10年期至1.6400%（-0.8BP），30年期升至2.0675%（+0.8BP），10Y-5Y、30Y-10Y期限利差分别走阔至28.7BP、42.8BP。国债期货走势分化，T、TF小幅收涨，TL回落0.33%，10年期主力基差与净基差同步走阔，显示期货弱于现货、交易盘偏谨慎。