China: October exports remained resilient, while imports surged on energy products
高盛-中国：10月出口保持韧性，进口受能源产品拉动大幅走高
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摘要
Abstract高盛测算，2026年10月中国出口同比增速由9月的36.3%小幅回落至35.2%，进口同比则大幅超预期增长41.6%，明显高于9月的31.0%及市场预期的33.9%。名义进口增速的跳升主要由能源产品拉动，估计贡献约7个百分点，其中原油进口额同比增长41.0%，成品油进口额增长45.2%，但两者进口量同比仍为负增长，环比则分别回升8.6%和73.3%。受进口激增影响，10月贸易顺差由9月的1335亿美元收窄至1053亿美元（未经季调）。经季调后，出口环比仅增0.1%，进口环比增3.6%。分区域看，对美出口同比增长32.9%、环比下降1.1%，对欧盟出口同比增长24.3%、环比增长4.6%；自美进口同比增长35.0%，自欧盟进口同比下降4.2%，对欧顺差占当月总顺差的32%。分品类看，半导体出口额同比增长137.1%，而出口量下降2.4%。
核心观点
Key Takeaways- 01进口同比跳升至41.6%，能源产品贡献约7个百分点，是本次数据最大意外。
- 02贸易顺差收窄至1053亿美元，出口环比仅增0.1%，外需动能趋于放缓。
- 03半导体出口额同比增137.1%但出口量下降2.4%，价格因素是主要支撑。
报告信息
Report Data- 券商
- 高盛
- 分类
- 行业研究/其它
- 页数 / 大小
- 9 页 · 0.4 MB
- 发布日期
- 2026-11-10