双林股份-300100-深度报告：行星滚柱丝杠打开增长空间，新能源电机营收毛利快速提高

双林股份主营内外饰与轮毂轴承，拳头产品为座椅驱动器（HDM），2023年内外饰业务营收占比57%、轮毂轴承占比29%、整体毛利率约20%，24Q3归母净利润为10年来最佳水平。报告指出行星滚柱丝杠有望打开新增长空间：Optimus预计每台使用14-16根，单根价值中枢预计超2000元；行星滚柱丝杠承载力是滚柱丝杠6倍、寿命14倍，2023年中国丝杠市场规模25.7亿元而行星滚柱丝杠仅占4%、外资市占率高达85%，国产替代空间大。公司作为HDM隐形冠军，HDM与行星滚柱丝杠技术同源，预计2026年HDM营收达7亿元、3年CAGR达10.4%。新能源电机方面，公司市占率约3%、排名第9，24H1营收同增266%、毛利率大幅提高，主要得益于180三合一电机量产，220平台电机在开发。预计公司24-26年营业收入为47.5、53.6、61.1亿元，同增14.7%、12.9%、14.0%；