天宇股份-300702-首次覆盖报告：沙坦原料药行业龙头，制剂一体化转型成长可期
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摘要
Abstract天宇股份（300702.SZ）为沙坦原料药及中间体领域龙头，公司当前基本盘业务处于底部价格周期，多维度外延寻求业务增长。沙坦原料药方面，行业量增有望抵消价减冲击，公司依托规模效应提升与技改降本推进，利润率有望企稳，谨慎预期2024-2026年沙坦产品收入端CAGR为-1.1%；非沙坦原料药方面，利伐沙班、替格瑞洛、阿哌沙班等重磅品种专利悬崖临近，储备产品即将进入放量阶段，预计2023-2026年收入端CAGR达34.2%；制剂业务借助集采东风高速增长，在多产品续约及第十批国采临近背景下，2023-2026年收入端CAGR有望达96.2%，2026年可实现近8亿元收入。预计2024-2026年营业收入分别为26.7、31.4、37.5亿元，同比增长5.8%、17.3%、19.6%；归母净利润分别为1.2、2.2、3.4亿元，同比增长340.3%、83.2%、55.4%；
核心观点
Key Takeaways- 01天宇股份（300702.SZ）为沙坦原料药及中间体领域龙头，公司当前基本盘业务处于底部价格周期，多维度外延寻求业务增长。
- 02沙坦原料药方面，行业量增有望抵消价减冲击，公司依托规模效应提升与技改降本推进，利润率有望企稳，谨慎预期2024-2026年沙坦产品收入端CAGR为-1.1%；非沙坦原料药方面，利伐沙班、替格瑞洛、阿哌沙班等重磅品种专利悬崖临近，储备产品即将进入放量阶段，预计2023-2026年收入端CAGR达34.2%；制剂业务借助集采东风高速增长，在多产品续约及第十批国采临近背景下，2023-2026年收入端CAGR有望达96.2%，2026年可实现近8亿元收入。
- 03预计2024-2026年营业收入分别为26.7、31.4、37.5亿元，同比增长5.8%、17.3%、19.6%；归母净利润分别为1.2、2.2、3.4亿元，同比增长340.3%、83.2%、55.4%；。
报告信息
Report Data- 券商
- 民生证券
- 分类
- 个股 / 创业板
- 页数 / 大小
- 27 页 · 1.4 MB
- 发布日期
- 2024-11-28