SA Miners - momentum & yield if spot prevails
现货追踪｜南非矿企：若现货价格维持，有望获得行情动能与高股息
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摘要
Abstract本报告分析南非矿企在现货价格维持情形下的盈利动能与股息潜力。若现货价格延续，按市值加权平均测算，双重上市矿企12个月远期市场一致预期盈利面临约9%的上行风险，南非多元化矿企约2%的上行风险，而铂族金属（PGM）矿企与黄金矿企则分别面临约1%和10%的下行风险。全行业平均现货自由现金流收益率约9%，其中PGM矿企最高约11%，黄金约9%，南非多元化矿企约6%，双重上市矿企约5%。报告进一步以现货商品价格下的市盈率、EV/EBITDA、自由现金流收益率、股息率及市价/净现值（P/NPV）五项估值指标对个股进行排名，并给出瑞银对铂、钯、铑、黄金、银、铜、镍、铝、锌、铁矿石、煤炭及布伦特原油等大宗商品的价格预测。整体而言，若现货价格得以维持，南非矿企有望获得盈利上修动能与较高股息回报。
核心观点
Key Takeaways- 01现货价格维持情景下板块前瞻盈利平均上修约7%，双重上市矿企弹性最大。
- 02铂族金属矿企现货自由现金流收益率约11%，居各子板块之首。
- 03黄金矿企现货情景下前瞻盈利平均下修约10%，为各板块中表现最弱。
报告信息
Report Data- 券商
- 瑞银
- 分类
- 行业研究 / 原料业 / 有色金属
- 页数 / 大小
- 23 页 · 2.3 MB
- 发布日期
- 2026-10-13
- 目标价
- 36