通胀压制与供给约束博弈，金属震荡分化——有色金属行业周报（2026.10.12-2026.10.18）

上周美国9月CPI、PPI全面超预期，通胀粘性强化并一度推升加息预期、美元走强，压制金属估值，但全周美债收益率回落使宏观压制有所缓和；叠加AI叙事松动引发美股调整、避险情绪升温，黄金获得支撑。行情上申万有色金属指数周跌7.32%，跑输沪深300，147家上市公司中仅3家上涨。分板块看：工业金属铜铝均承压、铜略抗跌，铜精矿现货TC降至-240.93美元/干吨续创历史新低、冶炼亏损扩大与低库存支撑铜价中枢，但智利Escondida、Centinela罢工相继缓和使供应扰动溢价退去；贵金属金银先抑后扬，央行购金、避险需求与9月全球黄金ETF净流入约100亿美元提供中长期支撑；能源金属锂钴镍全线走弱，碳酸锂主力合约周跌17.68%并下破10万元/吨关口，行业总库存13.44万吨环比减少5145吨；小金属分化，稀土受大厂采购支撑偏强，锑钼在供给偏紧与需求疲弱博弈中高位承压。