欢乐家(300997)：供应链稳步进阶，产品渠道多元并进

欢乐家以水果罐头起家，2014年进军椰子汁领域，2024年水果罐头、椰子汁收入占比约34%、52%，形成双轮驱动格局。行业层面，水果罐头市场规模趋稳、2024年CR5仅22.2%，集中度提升利好龙头；椰饮受益健康消费扩容，椰子水市场近90亿元、未来以20%以上速度增长，椰子汁规模超200亿元，本土品牌存在国产替代机会。公司层面，2024年受原料成本波动与费投加大拖累，营收同比降3.53%至18.55亿元、归母净利润降47.06%，但四季度环比改善，新品迭代释放积极信号；新总裁上任后推动产品端锚定渠道需求定制研发、渠道端强化区域网点质量并拓展零食量贩等新渠道（全年规模破亿元）、费用端转向品牌心智建设；供应链构建"国内四大水果主产区+东南亚建厂"垂直整合网络以对冲原料波动。