大类资产配置月报（2026-10）：如何对冲AI风险？
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摘要
Abstract中金公司大类资产配置月报认为，仍看好AI资产回报前景，但近期AI交易波动加大，建议通过资产配置为AI资产"购买保险"。报告提出，在国际货币秩序重构背景下美元长期面临贬值压力，2026年以来美元阶段性偏强与所谓"AI美元"效应相关——AI产业链跨境交易多用美元结算，且美国2026年实际GDP增量近三成来自AI，增长韧性支撑美联储加息与美债利率上行。美元因此成为全球股市分化的"分界线"：美、日、韩等深度参与AI产业链的股市与美元正相关，印度股市和恒生指数则与美元负相关。市场预计美国AI七巨头资本开支同比增速将由2026年约90%降至2027年的36%，回报不确定性上升。除增配现金、中债和高股息股票等防御性资产外，报告建议布局美元贬值交易，因该交易在AI转弱、油价回落或美联储降息等多种情景下均可受益。黄金是表达该交易的有效工具，2026年以来黄金与美元负相关性升至-81.2%；
核心观点
Key Takeaways- 01美元因此成为全球股市分化的"分界线"：美、日、韩等深度参与AI产业链的股市与美元正相关，印度股市和恒生指数则与美元负相关。
- 02市场预计美国AI七巨头资本开支同比增速将由2026年约90%降至2027年的36%，回报不确定性上升。
- 03除增配现金、中债和高股息股票等防御性资产外，报告建议布局美元贬值交易，因该交易在AI转弱、油价回落或美联储降息等多种情景下均可受益。
报告信息
Report Data- 券商
- 中金公司
- 分类
- 策略研究 / 市场策略
- 页数 / 大小
- 9 页 · 1.3 MB
- 发布日期
- 2026-10-21