申万宏源-国睿科技-600562-军贸行业系列深度报告之二：内需军贸双轮拉动，雷达业务有望再拓成长边界

⚫资产重组打造雷达领军企业，业绩有望持续提升。公司背靠中电科十四所，两次资产重组分别拓展微波与信息技术以及雷达整机两大业务，打造成为国内雷达领军企业。公司实控人为中电科，控股股东为中电科十四所，研发技术及行业背景深厚。公司主营雷达装备及相关系统、工业软件及智能制造、智慧轨交三大业务，其中，雷达装备为核心业务，涵盖军民两大板块，公司特种板块产品应用于空地两端，产品谱系丰富。近年来雷达装备及相关系统产品有序交付，带动公司营收及利润稳步增长。其中，雷达整机和子系统贡献公司主要营收及毛利。近五年，伴随装备迭代叠加生产流程优化带动毛利率、净利率稳增。此外，公司降本增效工作成效显著，费用率维持在较低区间。伴随下游内需及军贸两端需求持续释放，叠加公司生产经营向好，公司业绩有望持续提升。