Novo (U): 3Q26: beat and raise; new CFO is Italian
Bernstein-诺和诺德（NOVOB.DC）：诺和诺德 (NOVOB.DC)：2026年第三季度业绩超预期并上调指引；新任首席财务官为意大利人
Be
Bernstein研究部
||13 页|英文|PDF · 0.6 MB浏览 0 · 下载 0
摘要
Abstract伯恩斯坦在诺和诺德发布2026年第三季度业绩后维持「跑输行业」评级，目标价203丹麦克朗。当季调整后集团销售额792亿丹麦克朗，按固定汇率计同比增长4%，超出市场一致预期8%；其中美国报销相关的一次性收入20亿丹麦克朗贡献了集团营收超预期的33%。毛利率为82.1%，高于市场预期190个基点；调整后息税前利润317亿丹麦克朗，按固定汇率计增长27%，超出市场预期12%，利润率40.1%。调整后稀释每股收益5.79丹麦克朗，高于市场预期13%。GLP-1药物贡献了营收超预期的75%，其中糖尿病业务约占54%，主要由Ozempic驱动。公司将2026财年调整后销售额与营业利润增速指引双双上调至固定汇率下-2%至+2%，此前为-6%至0%；但由于一致预期已隐含约-1%的增长，分析师认为市场预测大幅上修的可能性不大。人事方面，现任首席财务官Karsten Munk Knudsen由原高德美首席财务官Luigi La Corte接任，后者拥有逾30年医疗健康与消费品行业财务经验。伯恩斯坦认为，此项任命有助于改善管理层构成较为单一的问题，但鉴于制药产品周期漫长，新任CFO难以找到速效方案。
核心观点
Key Takeaways- 01三季度调整后销售额与息税前利润分别超出市场预期8%和12%，GLP-1药物贡献超预期的四分之三。
- 02公司将2026财年收入与营业利润增速指引由-6%至0%上调至-2%至+2%，但市场一致预期已接近指引中枢。
- 03原高德美CFO出任新首席财务官，管理层多元化改善，但产品周期漫长使速效改革难以实现。
报告信息
Report Data- 券商
- Bernstein
- 分类
- 个股/美股
- 页数 / 大小
- 13 页 · 0.6 MB
- 发布日期
- 2026-11-04
- 投资评级
- 跑输行业
- 目标价
- 203.00