钽铌全产业链龙头，定增扩产打开中长期成长空间

东方钽业（000962）是中国有色集团旗下核心新材料平台，也是国内外唯一拥有从钽铌矿石冶炼到各类金属制品完整生产能力的全产业链企业，产品覆盖29个系列250多个品种，电容器用钽丝全球市占率50%以上、超导铌材全球约70%。报告认为钽铌行业供给刚性显著、下游算力硬件、半导体靶材、高温合金、超导大科学装置等多赛道景气共振，成长空间打开；公司凭借全产业链与央企股东原料保障优势，叠加2023年、2026年两轮定增募投项目投产（湿法冶金、火法熔炼及高端制品项目），自产中间品替代外购降本并新增高附加值外销产品；参股西材院为国内唯一武器级铍材研制单位，有望贡献业绩弹性。预计2026-2028年营业收入分别为24.69亿元、35.72亿元、41.37亿元，同比增长60.0%、44.7%、15.8%；归母净利润分别为2.95亿元、5.00亿元、6.58亿元，同比增长14.3%、69.2%、31.7%。