Kioxia Holdings Corp (285A.T): Will results be a non-event?
铠侠控股（285A.T）：业绩披露是否会波澜不惊？
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摘要
Abstract瑞银发布铠侠控股（285A.T）业绩前瞻报告。报告新假设苹果采购价格较其他客户低20%-30%，据此下调盈利预测：预计第二财季（7-9月）营业利润1.92万亿日元（原2.20万亿），与指引1.90万亿基本一致，略低于市场预期的1.987万亿；预计第三财季营业利润2.28万亿日元，与市场预期的2.361万亿仅有小幅差距，处于误差范围内。报告认为，投资者对本次业绩的预期不会有明显变化，多数人预期公司将实施与第一财季同等规模的股票回购、价格环比继续上涨、供需状况短期不会恶化。NAND需求进一步增长，主因GPU与定制ASIC出货增加、HBM中KV缓存存储减少使更多数据下沉至NAND，以及推理需求持续增长。管理层在9月30日CFO会议上表示供需紧张状况有望延续至2027年底。公司将长期协议期限刻意控制在三年、规模限制在约50%，以最大化涨价收益。
核心观点
Key Takeaways- 01下调第二季度营业利润预测至1.92万亿日元，基本符合指引但略低于市场预期。。
- 02供需紧张或持续至2027年底，短期限、低占比长约策略有助最大化涨价收益。。
- 03目标价下调至33000日元，当前EV/EBITDA仅2.6倍，处二十年估值区间底部。。
报告信息
Report Data- 券商
- 瑞银
- 分类
- 个股 / 其它
- 页数 / 大小
- 17 页 · 1.4 MB
- 发布日期
- 2026-10-15
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 33000