中观景气跟踪9月第3期：AI硬件紧缺性提升，能源价格回落

本报告为国泰海通证券中观景气跟踪9月第3期。上周（09.14-09.20）中观景气主要线索：一是AI模型与算力租赁协同涨价，硬件紧缺性进一步验证；二是地缘局势有所降温，能源价格边际回落。全球AI景气方面，Token实际消耗价格1.46美元/M Token，周环比+15.1%；B200租赁价格7.71美元/小时，周环比+9.2%；9月前20日韩国半导体出口额同比+259.4%，8月中国集成电路出口额同比+130.6%，继续验证硬件紧缺。上游资源方面，布伦特原油周环比-0.7%，秦皇岛港Q5500动力煤-1.9%，COMEX黄金+0.2%，SHFE铜/铝分别+0.6%/+0.7%。传统内需方面，建工需求仍偏弱，钢材价格弱势震荡，玻璃、水泥价格小幅上涨；30大中城市商品房成交面积同比+2.1%，10大重点城市二手房成交面积同比+20.5%；生猪均价周环比-0.4%。