新大陆(000997)移动支付出海打开增长空间，Agent产品提高生态变现能力

新大陆（000997.SZ）是全球领先的数字支付供应商，主营数字支付终端、智能感知识别终端硬件及收单、商户SaaS等软件服务。报告三大推荐逻辑：一是移动支付全球普及带动POS机市场扩张，公司为全球头部POS供货商，2024年泛智能终端海外出货量首破400万台，海外收入26.74亿元、占终端销售收入近84%；二是AI Agent赋能SaaS，公司依托生态推出星驿付与慧徕店AI营销助手，提升增值服务价值量；三是259号文推动支付行业出清，头部机构受益，公司收单业务有望量价齐升。预计2025—2027年营业收入86/95.33/107.62亿元，归母净利润12.22/14.71/18.14亿元，对应EPS 1.18/1.42/1.76元，合理估值338.33—353.04亿市值，目标价32.66—34.08元，首次覆盖给予"优于大市"评级。