亚翔集成(603929)深度报告：半导体洁净室工程龙头，乘风全球晶圆厂扩产浪潮

亚翔集成（603929）是国内半导体洁净室工程龙头，本报告为其公司深度报告。报告认为，半导体资本开支进入新一轮扩张周期，2025年全球半导体资本开支约1660亿美元，预计2026年提升至2000亿美元（同比增20%）；AI算力爆发、国产替代加速与晶圆厂扩产共振，带动高端洁净室工程需求增长，2024年中国洁净室工程市场规模约2962亿元，预计2026年达3586亿元。公司深度绑定台积电、联电、世界先进等全球晶圆厂，海外订单进入集中兑现期，VSMC新加坡等三项核心海外合同合计约53.75亿元。2026年上半年营收25.48亿元（同比增51.36%）、归母净利润4.90亿元（同比增204.80%），综合毛利率24.25%。投资建议：维持"增持"评级，预计2026-2028年EPS为7.10/8.97/10.42元，给予2026年31倍PE，目标价220.10元。