蓄势聚力，韧性渐显

报告认为2026年中国经济将顺利完成全年目标，预计全年GDP增速中性情形约4.7%，结构上呈现"投资与出口偏强、消费平稳偏弱"的特征。上半年GDP为69.57万亿元、实际增长4.7%，二季度因财政支持节奏放缓及以旧换新高基数回落至4.3%。出口方面，1—8月美元计价出口同比增长19.3%，8月单月增长25.0%，主要受AI产业链高景气（集成电路、服务器、电子元件）、地缘冲突带来的铝制品/汽车/能化替代需求，以及欧美提前备货支撑；结合历史Q4出口处于全年中上水平的情景测算，保守估计全年出口增速至少13%—14%，但Q4出口或边际回落，需警惕欧洲抢购效应消退、欧盟关税落地及美国中期选举后对华关税调整风险。内需方面，四季度财政支出提速将带动以基建为代表的需求改善，专项债实物投资及实物工作量指数是观察关键，地产与消费内生驱动相对平稳。