Comcast (CMCSA) 3Q26 Preview: Softer broadband & parks trends
康卡斯特（CMCSA）2026年三季度前瞻：宽带与乐园趋势走弱
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摘要
Abstract高盛对康卡斯特（CMCSA）2026年三季度业绩进行前瞻，预计调整后EBITDA为89.0亿美元（Visible Alpha一致预期89.1亿美元，同比-1%），总收入294.7亿美元。本季度主要投资争议包括：宽带竞争与近期激进的光纤定价、奥兰多主题乐园需求走弱（由《奥德赛》强劲票房部分对冲），以及上周高盛Communacopia+科技大会上宣布的数十亿美元成本削减计划的时点与范围。公司维持对CMCSA的中性评级，12个月目标价由25美元下调至24美元，因内容体验板块中Peacock已实现盈利、影业表现强劲，且新成本削减计划可支撑无线与边缘计算等战略增长领域投入。分板块看，宽带净增用户预计-13.5万（同比恶化，受光纤价格竞争拖累），住宅宽带ARPU同比-3.2%；无线净增+40万；主题乐园EBITDA同比-19%（奥兰多及北京、大阪宏观逆风）。
核心观点
Key Takeaways- 01三季度调整后EBITDA预计89亿美元，同比降1%，与市场一致预期基本持平。
- 02光纤低价竞争致宽带净流失13.5万户，奥兰多乐园拖累主题公园EBITDA降19%。
- 03《奥德赛》票房与Peacock扭亏为盈形成对冲，公司启动史上最大降本计划。
报告信息
Report Data- 券商
- 高盛
- 分类
- 个股 / 美股
- 页数 / 大小
- 10 页 · 0.3 MB
- 发布日期
- 2026-09-15
- 投资评级
- 中性
- 目标价
- 24