2026H1 公募代销保有数据点评：总量扩容，渠道分化

本报告点评中国证券投资基金业协会披露的2026年上半年基金销售机构公募基金销售保有规模数据：前100名机构非货基金保有规模13.79万亿元，同比增长35.2%、较前期增17.9%；权益基金保有规模7.06万亿元，同比增长37.5%；股票型指数基金保有规模2.94万亿元，同比增长50.8%。报告认为：总量扩容是"固收扩容＋指数增长"双引擎叠加的结果，行情仅能解释部分增量；渠道格局切换是表象，头部单极集中才是本质，三方与保险合并口径非货保有（5.40万亿元）已反超银行（5.33万亿元），主要来自蚂蚁基金一家抬升，蚂蚁非货2.21万亿元占前百的16.0%，权益1.32万亿元同比增61.0%；银行并未整体失速，招商银行贡献突出而其余分化，竞争关键转向客户经营、产品配置、平台属性与零售转化；券商优势集中于场内ETF与交易生态，指数走强未带动主动权益同步走强；