同庆楼（605108）：老字号宴会餐饮龙头，多业态扩张快速成长

同庆楼创立于1925年，是中华老字号品牌，以大型酒楼经营宴会等餐饮业务，并基于餐饮拓展富茂酒店和食品销售，形成餐饮、宾馆、食品三轮驱动格局。截至2024年上半年，公司直营门店118家，其中餐饮/富茂分别为54/7家。行业层面，婚宴等聚餐场景价格不敏感、需求相对刚性，2019年婚宴市场规模8037亿元，占婚庆市场的46%，量减价升下婚宴消费力依旧可观；全服务型酒店迎本土化趋势，2023年新开业高端酒店中本土品牌门店数占比53%，强餐饮酒店产品契合高性价比需求。核心优势方面，公司卡位宴会市场，大型酒楼单店盈利能力突出，测算大/中型同庆楼门店年收入约7200/3900万元、净利率17%/12%，投资回收期约4~5年；富茂成熟期单店收入/净利润约1.5/0.3亿元，净利率19.7%。预计2024年底直营门店达132家。