极致轮动如何收敛：探讨几个契机

本报告为兴业证券A股市场策略报告。报告指出，近期市场呈现极致轮动、缺乏主线的特征，背后原因包括宏观环境的不确定性及风险偏好收缩、产业叙事空窗期与主线缺位、增量资金结构性分化与市场合力缺失。报告认为极致轮动并非常态，后续大概率通过宏观与产业预期收敛实现弥合，并探讨两大收敛契机：一是宏观不确定性的下降（重点关注9月11日美国CPI及9月17日FOMC会议）；二是9—11月海外AI产业密集催化窗口下新一轮产业叙事的涌现。报告判断，轮动收敛后基本面定价权重提升，景气投资有望回归，AI算力硬件、AI上游材料、制造与出口链等高端制造方向将率先受益。