Kuehne+Nagel: Commercial success, cost out... Mr. Kuehne would be proud
德迅（Kuehne+Nagel）：商业成功、成本削减……库恩先生会为此感到骄傲
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摘要
Abstract伯恩斯坦发布德迅（KNIN.SW）三季报点评，维持"与大市持平"评级，目标价由200瑞郎上调至220瑞郎。公司三季度EBIT超市场预期9%，其中海运、空运、合同物流分别超预期14%、8%和18%，为年内第三次超预期并上调指引，全年EBIT指引中值上调1亿瑞郎至15亿-16亿瑞郎。商业势头强劲，新签AWS、比亚迪、宁德时代等全球大客户，空运货量同比增长10%、海运增长5%，按货量计仍为全球最大货代。成本削减进度快于计划，2026年预计实现1.5亿瑞郎以上节约（原为1.2亿），且未影响商业表现，AI有望于2027年进一步降本。但公司2028年市盈率约21倍，较DSV的13倍溢价约8倍，伯恩斯坦认为估值已充分反映基本面，维持"与大市持平"。
核心观点
Key Takeaways- 01第三季度EBIT超预期9%，年内第三次上调指引，全年EBIT指引中值升至15.5亿瑞郎。
- 02空运量增10%、海运量增5%，新获AWS、比亚迪、宁德时代等大客户带动份额提升。
- 03成本节约今年预计超1.5亿瑞郎且快于计划，AI有望2027年进一步降本。
报告信息
Report Data- 券商
- 伯恩斯坦
- 分类
- 个股 / 其它
- 页数 / 大小
- 30 页 · 2.8 MB
- 发布日期
- 2026-10-23
- 投资评级
- 中性
- 目标价
- 220