迈普医学(301033)公司深度报告：深耕神外赛道，脑膜胶和可吸收止血纱新品上量可期

迈普医学是国内神经外科高性能植入医疗器械领先企业，国内唯一同时拥有人工硬脑（脊）膜补片、颅颌面修补及固定系统、可吸收再生氧化纤维素止血纱、硬脑膜医用胶的企业。基石业务人工硬脑（脊）膜补片受益集采放量，2024年收入1.56亿元（同比+11.46%）；颅颌面修补产品依托PEEK材料性能优势替代传统钛材，2024年收入0.80亿元（同比+31.05%）；可吸收止血纱性能对标强生、打破进口垄断，2024年收入0.36亿元（同比+49.89%），叠加适应症拓展与集采中标有望快速放量。公司2024年营收2.78亿元、归母净利润0.79亿元，预计2025-2027年营收3.71/4.91/6.47亿元，归母净利润1.13/1.49/1.99亿元，对应PE为33/25/19倍，首次覆盖给予"买入"评级。风险为研发迭代、政策变动、医院拓展及竞争加剧。