Weaker NB demand and higher inventories weighs on Display Semis H226-2027 outlook
亚太科技：笔记本电脑需求疲软与库存上升拖累显示面板半导体2026年下半年至2027年展望
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摘要
Abstract瑞银2026年9月22日发布亚太科技行业报告，因OEM砍单、内存价格通胀及CPU两位数涨价导致需求走弱，进一步下调全球PC出货预测：2026年从2.416亿台（同比-10.8%）降至2.410亿台（同比-11.0%），2027年由同比+2.1%下调至-4.1%，对应2.311亿台。其中台式机2026年预计同比-11.4%、2027年再降2.7%；笔记本（不含Chromebook）2026年预计同比-10.6%、2027年再降3.6%。Elan与Parade对PC敞口较大，营收与盈利或受拖累。Elan受笔电需求疲软、客户订单恢复推迟影响，预计Q326营收环比下降24%（原预测-19%），毛利率45.3%，AI相关销售占比升至约15%；2026-28年EPS下调3-5%，目标价由NT$188下调至NT$170，维持买入。
核心观点
Key Takeaways- 01全球PC出货预测再度下调，2027年由增长2.1%转为下降4.1%，内存与CPU涨价是核心拖累。。
- 02义隆受联想拉货放缓影响，三季度营收预计环比降24%，但AI相关业务占比升至15%。。
- 03原相三季度营收1.34亿美元低于指引，靠供应商转移与成本转嫁，毛利率仍环比改善0.4个百分点。。
报告信息
Report Data- 券商
- 瑞银
- 分类
- 行业研究 / TMT / 电子设备
- 页数 / 大小
- 16 页 · 1.8 MB
- 发布日期
- 2026-09-22
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 170