China State Construction International (3311 HK): Eyes on MiC Volume Growth Under Completed Housing Sales System
中国建筑国际（3311 HK）：关注现房销售制度下MiC业务量的增长
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摘要
Abstract华泰证券点评中国建筑国际2026年三季度业绩：9M26/3Q26集团营业额连同应占合营企业合计分别为607.9/156.3亿元，同比下降24.4%/28.4%；经营溢利加应占合营企业溢利为98.6/23.7亿元，同比下降17.3%/42.4%，主要受行业需求持续疲弱影响。9M26经营溢利率约16.2%，其中一至三季度分别为16.7%/16.5%/15.2%，略有承压；现金流方面，1H26经营性现金净流入38.0亿元，较1H25的1.2亿元明显改善，预计9M26净流入可进一步扩大，自2022年以来已连续实现经营现金净流入，支撑中长期派息能力，按2025年约35%派息率测算2026年股息率约8.5%。香港北部都会区已于2026年3月纳入"十五五"规划纲要、9月香港发布首个五年规划，四个新发展区已动工、收回土地520余公顷、平整约120公顷，全部九个新发展区预计明年推出；
核心观点
Key Takeaways- 01三季度营业额与经营溢利同比分别下降24.4%和42.4%，行业需求疲弱致业绩承压。
- 02上半年经营现金净流入38亿元，2026年股息率约8.5%，分红能力持续增强。
- 03现房销售制度推行，MiC工期仅为传统方式三分之一，订单量有望获提振。
报告信息
Report Data- 券商
- 华泰证券
- 分类
- 个股 / 港股
- 页数 / 大小
- 8 页 · 0.8 MB
- 发布日期
- 2026-10-26
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 10.84