沪光股份（605333）深度研究报告：汽车线束龙头之“光”

本报告为沪光股份（605333）首次覆盖深度研究。沪光成立于1997年，主营汽车低压与高压线束，已成长为国内汽车线束行业领先者，客户覆盖赛力斯、上汽大众、理想、蔚来、美国T公司等头部车企。报告认为，智能电动化推动高压线束与高速特种线束上车，单车线束ASP显著提升，测算2030年国内乘用车线束市场规模将超1200亿元、年化增速4%，较2024年增量约270亿元，其中低压约950亿元、高压260亿元。公司研发强度高于零部件行业均值，卡位高压线束加速国产替代；规模快速扩张摊薄固定费用，纵向拓展连接器业务提升配套价值量，横向布局机器人线束并获智元机器人增值合伙人授权，形成远期新成长曲线。预计2025-2027年归母净利分别为6.9亿、8.8亿、10.7亿元，同比+3%、+28%、+21%，三年复合增速17%；给予2026年20倍PE，对应市值176亿元、目标价37.9元，首次覆盖给予“强推”评级。