四季度业绩同比改善，新产能落地成长可期

华安证券对万华化学（600309）发布公司点评。2024年2月2日晚公司发布2023年度业绩快报：2023年实现营业收入1753.61亿元，同比增长5.92%；归母净利润168.14亿元，同比增长3.57%。其中第四季度营业收入428.07亿元，同比增长21.80%、环比下降4.72%；归母净利润41.11亿元，同比增长56.58%、环比下降0.59%，超出市场预期。四季度为传统淡季，聚合MDI/纯MDI/TDI均价分别为15673/20866/17110元/吨，环比下降5.61%/1.85%/5.34%，净利超预期推测主要因低成本LPG及Q4期间费用环比下降。公司聚氨酯+新材料产能逐步落地：有序推进宁波、福建MDI及福建TDI新装置建设投产，并收购烟台巨力；20万吨POE及4.8万吨柠檬醛及衍生物项目预计2024年投产，乙烯二期及蓬莱一期预计2024年底逐步投产。