中国软件国际(00354)：华为新阶段，鸿蒙+AI双驱动——华为系列深度之十九

本研报为申万宏源对中国软件国际（00354.HK）的首次覆盖深度报告。公司作为华为核心合作伙伴（2024年华为收入占比41%），依托"1+3"业务矩阵（云智能、鸿蒙、MetaERP、算力），锚定鸿蒙生态全链条建设与AI算力运营两大赛道。鸿蒙方面，原生鸿蒙HarmonyOS NEXT于2024年10月发布、2025年5月鸿蒙PC上市，公司累计贡献开源鸿蒙代码超485万行（社区第二），完成6000+原生应用与元服务开发，并通过参股14.7%的深开鸿推出KaihongOS行业解决方案，切入政务、金融等信创市场。AI方面，公司以"算力运营商+Agent实施商"为定位，运营多城市昇腾智算中心，依托灵析平台推进AI Agent "Task(m×n)"战略，2025年AI增值服务有望成为新增长引擎。预计2025-2027年营收178、194.6、221.4亿元，归母净利润6.1、7.3、8.9亿元；