华新科技(301265)公司深度报告：再生资源为基石，布局贵金属&存储等新业务打造第二增长曲线

华新科技（301265.SZ）以"资源再生"为核心基石，深耕电子固废、报废机动车拆解及危废处置等再生资源业务，是国家发改委确立的全国四个试点示范企业之一，已构建"回收拆解—危废处置—高价值资源化"完整产业链，2025年传统业务电子废弃物拆解、报废机动车拆解、危废处置收入占比分别为57.6%、16.2%、13.6%，业绩已现修复拐点。公司近年向高附加值环节延伸，在贵金属领域建成铂、钯、铑提炼项目，安徽华新金桐项目布局年产5万吨再生阴极铜及稀贵金属综合回收；并控股慧镕科技切入DRAM、NAND Flash、SSD等存储产品再制造，填补国内高端存储器件再制造技术空白。预计公司2026-2028年营业收入分别为10.19、24.49、39.83亿元，归母净利润分别为1.19、2.57、3.84亿元，受益于存储元件紧缺及金属价格上涨，盈利能力有望进一步提升。当前投资评级为无评级。