Hershey Co. (HSY.US): 3Q26 Preview - OSG Risk Has Spooked the Shares, Though a Reacceleration in 4Q Could Be a Treat
好时（HSY.US）：2026年三季度前瞻：OSG相关风险引发股价震荡，不过四季度业务若再度提速或将带来惊喜
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摘要
Abstract摩根大通发布好时（HSY.US）2026年三季度前瞻报告，维持"中性"评级。好时将于10月29日公布三季度业绩，我们预计其每股收益小幅超预期（好时已连续七个季度未低于预期，且可可成本顺风正在积聚），预计EPS为2.15美元，高于市场一致预期的2.11美元，同比增长约66%。但对有机销售增长（OSG）持谨慎态度，预计为0.0%，低于市场预期的+0.7%：北美糖果业务持续被玛氏抢占份额、便利店渠道因高油价而疲软、创新面临高基数；国际业务受重组与发货节奏拖累。我们将2026年EPS由8.51美元上调至8.53美元，2027年由9.87美元下调至9.84美元；2027年12月目标价由193美元下调至183美元，主要反映板块估值中枢下移。鉴于股价估值处于低位，若消费趋势在10月起重拾升势且盈利超出预期，OSG不达预期带来的下行风险有限，四季度业务提速或带来惊喜。
核心观点
Key Takeaways- 01目标价由193美元下调至183美元，评级维持中性，主因行业整体估值倍数压缩。。
- 02三季度有机销售预计零增长，低于市场预期的0.7%，份额继续被玛氏侵蚀。。
- 03可可成本下行支撑盈利，四季度万圣节及创新有望带动消费重新加速。。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根大通
- 分类
- 个股 / 美股
- 页数 / 大小
- 19 页 · 2.9 MB
- 发布日期
- 2026-10-15
- 投资评级
- 中性
- 目标价
- 183