Tesla, Inc.: 3Q26 deliveries beat consensus by 5%; energy missed
特斯拉（TSLA.US）：2026年三季度交付量超出市场一致预期5%；能源业务不及预期
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摘要
Abstract瑞银对特斯拉发布快速点评。特斯拉2026年三季度交付量超市场一致预期5%，但能源业务不及预期，整体有利有弊。3Q26交付48.7万辆，环比+1%、同比-2%，高于公司汇总的市场一致预期46.2万辆（超出5%），但买方预期此前可能已逐步升至47万-49万辆；其中Model 3/Y交付环比+2%、同比-1%，其他车型（Cybertruck/Cybercab）同比-48%、环比-33%（上季度已停止销售S/X）。公司在新兴市场和上海工厂支持的出口方面交付依然强劲。产量46.4万辆，环比+3%、同比+4%，低于交付量，估计库存天数由上季度的22天降至18天。储能部署13.7GWh，环比+1%、同比+10%，低于预期的15.9GWh；能源业务波动性较大、难以验证，但由于其毛利率高于公司平均，预计对模型影响较小（约0.03美元）。瑞银维持中性评级，12个月目标价385美元。
核心观点
Key Takeaways- 01三季度交付48.7万辆，超一致预期5%，但买方预期已上修至47万至49万辆。
- 02产量46.4万辆低于交付量，测算库存天数由22天降至18天。
- 03储能部署13.7GWh远低于预期15.9GWh，对盈利影响约0.03美元。
报告信息
Report Data- 券商
- 瑞银
- 分类
- 个股 / 美股
- 页数 / 大小
- 13 页 · 0.2 MB
- 发布日期
- 2026-10-02
- 投资评级
- 中性
- 目标价
- 385