渤海证券-中金黄金（600489.SH）：产品价格上涨带动业绩增长

公司发布2026年三季报，前三季度实现营业收入665.92亿元，同比增长23.37%；归母净利润56.89亿元，同比增长54.64%；扣非后归母净利润56.70亿元，同比增长34.57%。产量方面，前三季度生产矿产金12.83吨、矿山铜5.33万吨，同比分别下降6.66%、增长6.60%；生产冶炼金26.03吨、电解铜30.96万吨，同比分别下降6.61%、增长1.74%，矿产金与冶炼金产量下滑主要受冶炼厂系统性检修及国内矿山环保安全检查趋严影响。金、铜价格上涨叠加降本增效，推动业绩大幅增长。公司拟与控股股东集团公司以现金方式对财务公司增资，注册资本由20亿元增至38亿元，其中公司认缴7.2亿元，旨在补充资本金、提升资本充足率与风险抵御能力。中性情景下，考虑金价波动与检修影响，下调2026—2028年归母净利预测至69.94/83.68/99.96亿元，EPS分别为1.44/1.73/2.06元，对应2026年PE13.33倍，维持增持评级。