宏观经济周报：海外货币政策不明，国内财政政策加速

本报告为宏观经济周报，围绕海外与国内经济环境展开分析。海外方面，美国8月新增非农就业远超预期，劳动参与率回升、失业率持平，后续货币政策节奏将取决于核心CPI走势；PPI同比在能源价格推动下跳升但内生上涨压力未加剧，联储对加息与否仍纠结。欧元区二季度经济环比增速上修，欧央行如期加息并上调增长与通胀预期。国内方面，进出口增速在价格端支撑下回升，AI产业链相关产品持续形成结构性优势；PPI环比转正、CPI环比改善但内需相关价格仍偏弱，预计短期PPI受地缘与气候脉冲影响、四季度起逐步回落。中央与地方密集召开稳投资会议，"六张网"及"十五五"109项重大工程为核心抓手，特别国债注资金融央企、新型政策性金融工具加速投放形成资金合力。高频数据显示房地产成交回落、农产品批发价格走高，钢铁价格上行、水泥价格下行，焦煤焦炭价格走低、有色及黄金普遍下跌、原油价格明显抬升。