创新药行业政策更新及个股展望

本报告梳理创新药行业最新政策与个股展望。政策端，征求意见稿鼓励商保公司设立创新药产业投资基金并给予税收优惠，允许个人医保购买商保覆盖的创新产品，医保局与商保部门共同制定目录、将高水平创新药纳入丙类目录，非医保定点机构供应不受支付标准约束，企业定价自由度提升，为行业带来增量资金。产业端，2024年中国首发获批新药39款、占全球40%，国产first-in-class金额占比24%，license-out总金额519亿美元、占全球近三分之一；行业由预期时代进入全面竞争时代，头部企业费用率下降、亏损收窄，多家公司未来三年集中扭亏。节奏上，2025年医保谈判预申请提前至4月1日，首版丙类目录年内发布；安徽牵头全国生物药品联盟集采预计二三季度出文件、年底出结果，参考广东联盟经验预计降幅温和；AACR、ASCO等会议将披露重要临床数据。