爱旭股份：3Q26业绩超预期，领先行业扭亏为盈

爱旭股份（600732.SH）公布3Q26业绩，实现营业收入52.89亿元，同比增长67.9%、环比增长11.5%；归母净利润0.45亿元，同比及环比均扭亏为盈，业绩超出预期，主要因组件海外出货增长、销售高溢价及降本带动毛利提升。前三季度经营现金流净额19.47亿元，同比增长10.45%；三季度单季毛利率约13.3%，环比提升约5个百分点、同比提升约6个百分点。公司ABC组件三季度出货约5.4GW，保持满产满销，海外占比约55%，单组件毛利率有望达15%；合同负债环比增长约60%。考虑行业供需及价格修复低于预期，下调2026年归母净利润预测至-5.99亿元，维持2027年11.33亿元，维持“跑赢行业”评级及目标价16.50元，对应2027年31倍市盈率，较当前股价有39%上行空间。风险包括光伏需求不及预期、新技术量产进度及产品性价比不及预期。