华安证券-本周生猪价格跌破9.1元，巴西大选拖累短期国际糖价

本周全国生猪均价跌至9.07元/公斤，周环比下降3.1%，自繁自养头均亏损359元，新生仔猪头均最大亏损185元；生猪出栏均重升至129.87公斤，50公斤二元母猪价格1271元/头，同比降17.8%，规模场15公斤仔猪出栏价192元/头，同比降27.8%，高胎淘母折扣价降至66.8%。2025年7月至2026年9月能繁母猪累计去化10.9%，其中2026年二、三季度分别去化3.2%、4.7%，四季度有望延续去化，猪企头均市值多处于历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物。白羽鸡方面，1-9月祖代更新量106.8万套，同比增14.0%，鸡苗价格同比降38.8%；黄羽鸡价格周环比回落。糖市方面，巴西大选后雷亚尔大幅贬值拖累ICE原糖价格，但巴西中南部10月上半月糖产量同比降27.1%，印度、泰国、欧盟新榨季均预期减产，减产逻辑继续强化。宠物食品公司三季度电商数据继续分化。风险提示：疫情、政策调整、畜禽价格上涨晚于预期、原材料价格大涨。