景气：把握红利质量、景气触底反弹和科技超跌反弹三条主线——行业景气度跟踪报告（2026年9月）

本研报为2026年9月行业景气度跟踪报告。核心观点：周期品种方面，有色金属价格延续分化、矿采选业PPI回落，煤炭PPI持续反弹，石油石化、钢铁和基础化工部分景气指标边际承压；TMT方面半导体销售周期仍向上、电影票房收入增速边际改善；下游消费中新能源汽车持续表现优异、创新药维持高景气、家电出口增速明显回落；金融地产方面商品房销售面积及开发投资累计同比继续下降，两市成交额及两融余额仍处高位。投资建议：建议把握三条主线，一是具有较高股息率、正向现金流、较高ROE的红利质量类行业（如医药、煤炭、非银），二是景气有望触底反弹的地产链（政策密集松绑下），三是科技超跌反弹，半导体销售周期维持景气、中小盘成长风格走强预期下继续布局电子板块。风险提示：经济复苏程度不及预期、美联储降息节奏不及预期、地缘政治冲突加剧。